可能很难说服加拿大人为新增加的抵押贷款支付而苦苦挣扎，但直到最近钱才免费。
直到最近，在最近一次通货膨胀飙升期间，借钱买东西实际上比等到一年后再买便宜得多。这是因为经济学家所说的实际利率为负。
即使本周加拿大央行将利率再提高25 个百分点至 4.75，该银行的基准利率仍仅略高于当前平均价格的上涨幅度。
但即便如此，它也相对较新。正如加拿大央行副行长 Paul Beaudry 周四在维多利亚商会的一次演讲中解释的那样，自 1990 年代初以来，全球实际利率一直在大幅下降。
根据 Beaudry 的说法，这种情况可能即将改变，不仅是在通胀得到控制之前，而是从长期来看。
了解利率
对于很多人来说，这个概念并不容易理解，但根据加拿大中央银行领域的顶级专家之一斯蒂芬·威廉姆森 (Stephen Williamson) 的说法，实际利率与名义利率之间的差距对储户、购物者和借款人的福祉有着至关重要的影响。为了帮助解释，他使用了苹果。
“假设我们只是在交易苹果，”安大略省西部大学中央银行系主任威廉姆森说。“假设我今年借了一个苹果，一年后我还给你一个苹果，这就是实际利率为零。”
换句话说，虽然你必须在新作物到来时用另一个苹果来代替它，但实际上一整年你都不花钱买一个苹果。一般来说，这不是我们认为世界运作的方式。
但由于去年秋天的利率如此之低，以大约 3% 的利率借钱购买一件家具，或者甚至以 10% 的速度膨胀的杂货干货，实际上你可以在货架上放一年，让你赚钱。
用苹果的术语来说，这有点像现在借一个苹果然后少咬一口就还回去。
“这笔交易很划算，”威廉姆森在 一年前的另一次采访中说。“我应该疯狂地借钱。”
疯狂地借钱
这正是人们所做的，以低利率借钱，帮助将房价推高至天文高度，使加拿大的消费者债务达到世界领先水平。
当时 威廉姆森预测这是不可能持续的事情，但事实并非如此。
正如 Beaudry 周三解释的那样，近 30 年来，加拿大央行不必担心通货膨胀。中国向世界经济开放、全球化、婴儿潮一代的高储蓄率以及日益严重的不平等现象使富人得以投资而不是消费，这意味着到 2018 年实际利率已降至零以下。
但由于一系列危机，包括 COVID-19 大流行和俄罗斯入侵，通货膨胀突然升至加拿大银行 2% 的目标范围之上。
威廉姆森说：“自 1991 年他们开始制定通胀目标制以来的整个时期，他们还没有见过这样的事件。” “他们从来没有持续高于通胀目标。”
相反，在那些日子里，当失业率上升时，央行会降息，而当失业率较低时，央行会稍微提高利率，他说。通货膨胀本来就不是问题，当它在 2021 年底开始出现时，令世界各地的央行行长措手不及。
在那之前，许多人已经忘记了通货膨胀是如何运作的。一年前当加拿大通货膨胀率达到 8% 时，那些似乎对工资增长 2% 感到满意的人可能会对工资削减 6% 感到愤怒。但对经济学家来说，它们是一回事。
原始购买力
威廉姆森说，实际利率上升对抵押贷款也有类似的影响。
“买房的成本不仅仅是你现在支付的加元价值，随着时间的推移，它将包括所有这些利息成本，”他说。“因此，如果实际利率很高，就购买力而言，即你在还清抵押贷款过程中收入的原始购买力——你付出了更高的实际还款额。你将不得不牺牲更多你本来可以用来购买其他东西的原始购买力。”
他说，这对加拿大人来说是新的和痛苦的，他们支付低实际抵押贷款利率，同时眼睁睁看着自己的房地产资产升值 10% 至 30%。“这是一笔非常划算的交易，”他说。
但由于利率为 4.75%，通货膨胀率为 4.4%，预计将进一步下降，实际利率更高且还在上升。
这位西方经济学家表示：“展望未来，如果你预计我们将下降到 3% [通货膨胀率]，或者如果我们在未来一年下降到 2% 甚至更好，那么这将是一个非常高的实际利率。”
“现在你高达 2.75 [实际利率]，伙计，这是一个很高的实际利率。”
正如Beaudry 周三解释的那样，当前由于短期影响而导致的实际利率上升，他称之为“泡沫部分”，预计这将是经济长期进程中短暂但痛苦的昙花一现。
转载地址:https://www.cbc.ca/news/business/real-rates-over-column-don-pittis-1.6869814
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