加拿大央行周三公布的最新会议纪要显示，管理委员会在上月一致同意降息，但对“何时降息”却存在明显分歧。这份纪要揭开了央行在两周前决定将基准利率下调 0.25 个百分点至 2.25%（连续第二次降息）背后的内部讨论。
为何决定降息？经济疲软、关税压力是关键因素
纪要指出，所有委员一致认为经济增长疲弱，加之美国关税持续施压，使得降息成为必要举措。委员会预计，未来一段时间内通胀将保持在 2% 左右的目标区间内，因此具备降息空间。
不过，尽管支持降息，委员们对于**“什么时候降息”**却意见不完全一致。
分歧点：现在降？还是再等等？
部分委员主张应暂缓降息，理由包括：
等待更清晰的数据，以判断经济对美国关税变化的反应；
渥太华上周刚公布联邦预算，经济刺激力度需进一步评估。
但更多委员指出：
劳动力市场疲软；
对下半年经济增长的预期偏低；
金融市场普遍预计央行会采取行动。
最终，在多重压力下，委员会倾向于立即降息。
央行：进一步降息空间有限
纪要显示，央行认为目前的降息已“用尽大部分能通过货币政策对冲关税冲击的空间”。如果未来经济按预期发展，可能 不需要进一步降息。
经济预测：下半年重拾增长，消费将扛起大旗
央行此次恢复在货币政策报告中提供正式经济预测（此前因关税不确定性仅提供“情景分析”）。
最新预测显示：
今年下半年实际GDP平均增速将达到0.75%；
经济有望从第二季度按年率萎缩 1.6% 的低点回升；
消费者支出 将成为主要推动力。
在政府预算方面，尽管央行决策者尚未审阅最终内容，但讨论中认为财政刺激措施预计会带动经济复苏，房地产市场也可能重新活跃。
麦克勒姆：货币政策作用有限，关键在财政政策
央行行长蒂夫·麦克勒姆在上周出席下议院财政委员会听证会时强调：
在关税导致经济不确定性期间，利率工具能够提供的支持有限；
真正能够缓冲冲击的是“有针对性的政府财政政策”。
对于赤字会否推高通胀的问题，麦克勒姆表示：
若经济过热，巨额赤字会推高通胀；
但目前加拿大经济相对疲软，并不存在过热风险。
下一次利率决议：12月10日
加拿大央行将于 12月10日 公布下一次利率决定。市场将密切关注央行是否会维持降息节奏，或按纪要所述暂停进一步宽松。
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