由于贸易战持续进行导致制造业放缓，加拿大6月份以国内生产总值（GDP）衡量的经济产出连续第三个月出现下滑。加拿大统计局报告称，2025年第二季度经济产出与去年同期相比下降了1.6%。

加拿大商会首席经济学家安德鲁·迪卡普阿指出：“由于贸易战带来的收入增加，加拿大经济在第二季度遭受了重大的出口冲击。疲软的投资数据也体现了经济增长的冲击，这证实了企业仍在等待更清晰的前景。”

尽管前景不容乐观，但许多经济学家认为，报告中也包含一些积极的方面，加拿大央行可能会在9月份即将公布的利率决定之前予以考虑。加拿大丰业银行副总裁兼资本市场经济主管德里克·霍尔特（Derek Holt）表示：“加拿大经济远比GDP数据所显示的强劲。没错，月度GDP数据不算好，但也不算糟糕。关键在于背后的原因——国内经济在第二季度大幅回升。”

8月29日，加拿大统计局表示，继4月和5月出现萎缩之后，6月GDP下降了0.1%，导致2025年第二季度GDP下降0.3%，而第一季度则增长了0.5%。经季节性调整后的年化增长率，第二季度GDP较2024年同期下降了1.6%。虽然GDP连续两个季度下降通常预示着经济衰退，但一些经济学家认为报告的细节中存在潜在的积极因素。

霍尔特强调了“最终国内需求”的重要性，尽管报告总体呈负面趋势，但它或许能揭示潜在的趋势。他解释说，企业在美国关税实施前囤积了商品，这扭曲了数据。这种扭曲意味着，尽管第二季度的GDP数据可能看起来比第一季度差，但背景对于理解趋势至关重要。

霍尔特进一步指出：“为什么人们应该关心（最终国内需求）？原因有二：GDP受到关税抢先交易以及贸易和库存数据的平仓效应的严重扭曲，因此，重要的是随着时间的推移消除这些影响，同时对未来走势保持谨慎。人们应该关注最终国内需求的第二个原因是，它揭示了家庭部门的情况。” 他观察到，2025年第二季度的最终国内需求为正，消费者支出同比增长4.5%，住房投资增长6.3%。

6月份，商品生产行业萎缩0.5%，主要原因是制造业和公用事业放缓，20个行业中有11个报告下滑。制造业尤其如此，四个月内第三次出现下滑。加拿大统计局指出，五分之二的制造商报告称受到关税的影响，这与加拿大与美国和中国的持续贸易紧张局势不谋而合。

尽管GDP报告显示，2025年6月加拿大经济与前几个月相比略有萎缩，但经济学家对加拿大央行的潜在应对措施仍存在分歧。迪卡普阿指出：“国内最终需求的反弹表明，良好的消费支出基本面仍在暗流涌动。” 他补充说，这一结果弱于加拿大央行的预期，并可能促使管理委员会在9月份会议上恢复降息。

加拿大央行定于9月17日更新其货币政策，其中包括是否调整当前2.75%的隔夜基准贷款利率。该利率的调整可能会影响加拿大人和企业主的借贷成本。在公布数据之前，加拿大央行将收到更多经济数据，包括8月份加拿大就业市场和消费者价格通胀的最新数据。

霍尔特建议，加拿大央行应在其声明中重点关注最终国内需求数据，淡化GDP数据的重要性。他表达了对即将公布的就业数据和消费者价格指数数据的期待，并指出：“市场可能没有正确解读这些数据对加拿大央行的意义。”