在经历了特朗普第二任期的第一年后，加拿大经济整体“扛住了冲击”——主权完整、体系稳定，但真正的考验，可能还在 2026 年。

《环球邮报》邀请多位加拿大及国际顶级经济学家、分析师，从房市、租赁市场、就业与投资角度，选出他们认为 2026 年最值得关注的关键趋势。一个共识正在浮现：
加拿大正在进入一个更漫长、更结构性的调整周期。

房价回调不是短期现象，而是“按年计算”的过程

BMO 资本市场高级经济学家 Robert Kavcic 指出，加拿大本轮楼市修正从一开始就不可能“几个月结束”。

原因很简单——此前所有推高房价的因素，在同一时间全部逆转了：

• 实际借贷成本从长期负值回归正常

• 投机性上涨预期被彻底打破

• 千禧一代逐渐走出首次购房高峰期

• 国际移民数量被严格设限

“估值重置已经进行了好几年，但还没有完成。”这意味着，无论是从可负担性，还是投资回报角度看，加拿大房价仍在‘校正中’。

人口不再增长，但房子还在盖

麦格理集团首席经济学家 David Doyle 指出，一个前所未有的结构性变化正在发生：

• 未来两年，加拿大新增家庭数量接近零

• 但住房开工与竣工仍处于高位

如果联邦政府坚持当前移民政策，市场将通过两种方式重新平衡：

1. 建筑活动放缓、项目被取消

2. 房价下降 + 收入增长，恢复可负担性

从长期看，这并非坏事。Doyle 认为，这有助于资本从房地产投机转向更具生产力的领域，对国家经济反而是正向调整。

“只租不卖”的房子，正在主导新建市场

Capital Economics 北美经济学家 Bradley Saunders 指出，一个重要拐点已经出现：

2025 年第三季度，专为出租而建的项目（Build-to-Rent）首次超过独立屋与公寓新开工总和。

推动这一趋势的关键因素包括：

• 联邦政府的低息建筑贷款与担保计划

• 开发商融资成本仍具吸引力

• 即便全国租金涨幅已转负，项目仍在推进

CMHC 估算，2024 年 88% 的出租项目使用了政府低成本融资工具。在 马克·卡尼 上任后，住房政策基本延续前任路线，加上市场预期央行可能进一步降息，这一“租赁建设潮”在 2026 年仍有惯性。

多伦多、温哥华还在消化库存

Central 1 Credit Union 首席经济学家 Bryan Yu 形容加拿大当前是一个**“两速房市”**：

• 多伦多、温哥华：

• 成交低迷

• 价格承压

• 空置与转售库存高企

• 部分中小城市：

• 因可负担性优势

• 价格接近历史高位

他认为，2026 年房价要真正企稳，必须先解决两个问题：

• 二手房库存下降

• 新建但无人入住的单位被消化

这将直接影响开发商信心，也关系到未来是否会出现新一轮“供应断层”。

租赁市场可能迎来 30 年未见的宽松期

Edge Realty Analytics 创始人 Ben Rabidoux 指出，加拿大正经历一场史无前例的租赁供应浪潮：

• 全国约 18 万套出租单位正在建设中

• 相当于现有租赁库存 增加 7% 以上

• BC、阿省、大西洋省份未来两年或出现 两位数增长

而与此同时，联邦政府预计 全国人口增长将接近零，持续至 2028 年。在这一组合下，全国租赁空置率可能从当前的 2.3%，上升至 接近 5%——上一次出现这种情况，还是在 1990 年代初。

可负担性有所改善，但“回不去疫情前”

RBC 助理首席经济学家 Robert Hogue 指出：

• 降息 + 房价回落，确实缓解了购房压力

• 但与疫情前相比，买房仍然困难得多

央行预计 2026 年将维持利率稳定，这意味着：

• 房市需求恢复将是渐进式

• 移民放缓仍会带来波动

就业与制造业：短期承压，长期转型

S&P Global Market Intelligence 的 Arlene Kish 指出：

• 高关税已重塑供应链

• 制造业、尤其是汽车产业已出现岗位流失

• 建筑与制造业职位空缺率降至历史低位

但她同时指出，政府已明确提出：

• 到 2035 年，每年需新建 29 万至 48 万套住房

• 依靠更高生产率、减少行政障碍

这意味着未来增长 未必等同于大量新增岗位，而是结构性效率提升。

总结：

2026 年的加拿大，不是“崩盘年”，而是“慢慢归位的一年”。

• 房价调整还没结束

• 租赁市场正在反转

• 移民、就业、资本流向都在重构

这不是一个适合短线博弈的周期，但可能是一个重新建立长期平衡的起点。

延申阅读：

1. 投资型公寓 vs 自住型公寓，谁更抗跌？

2. 加拿大租房市场开始降温，但“负担得起”仍遥不可及